엔 캐리 트레이드, 핵심은 이겁니다 (김준송 前 리먼브라더스은행 한국 대표)

https://youtu.be/sisWX_4tRAo

이 영상에서는 엔캐리 트레이드에 대해 깊이 있게 설명합니다. 일본의 낮은 금리를 바탕으로 해외 투자가 이루어지는 과정과 환율 변동의 위험을 설명하며, 장기적인 투자 전략의 중요성을 강조합니다. 

 

이 영상에서는 엔캐리 트레이드에 대해 깊이 있게 설명합니다.

일본의 낮은 금리를 바탕으로 해외 투자가 이루어지는 과정과 환율 변동의 위험을 설명하며, 장기적인 투자 전략의 중요성을 강조합니다. 특히 투자자들이 마주하는 리스크와 기계 트레이딩의 영향력에 대한 통찰을 제공합니다. 투자에 대한 본질적인 이해를 도와주는 이 영상은, 엔캐리 트레이드란 무엇인지와 이를 이용한 전략적 투자 방법을 배우는 데 도움을 줍니다.

 

 🌐 엔 캐리 트레이드의 기본 개념

 엔 캐리 트레이드의 정의

 엔 캐리 트레이드는 낮은 이자율을 제공하는 통화로 자금을 차입하여, 그 자금으로 높은 이자율을 제공하는 통화로 투자하는 금융 거래 방식입니다.

일본의 금리가 매우 낮기 때문에 엔화를 빌려서 투자하는 것이 엔 캐리 트레이드의 핵심입니다.

 적용 범위

 외국인 투자자들이 일본에서 엔화를 빌려 금리가 높은 국가에 투자하는 방식으로 주로 이루어지며, 일본의 일반 국민들이 낮은 금리로 대출을 받아 해외에 투자하는 경우도 포함될 수 있습니다.

 

 📈엔 캐리 트레이드의 기본 개념

 장기 투자 전략

 엔 캐리 트레이드는 장기 투자로 환율 변동을 활용하는 전략입니다.

이 전략은 일본의 낮은 이자율을 반영하여, 장기간에 걸쳐 수익을 추구하는 방식입니다. 예를 들어, 10%의 브라질 채권에 투자할 경우, 기간을 늘리면 수익이 크게 증가합니다.

이자율 차이의 중요성

 캐리 트레이드를 하려면 장기적인 시간을 투자해야 하며, 이자율 차이로 이익을 얻는 것이 중요합니다.

 

 ️💰금리 0%로 일본에서 해외 투자하는 캐리 트레이드

 저금리 환경

 모든 파생 상품 거래와 금융 시장이 완전히 개방된 상태에서 이자를 0%로 빌릴 수 있습니다.

많은 사람들이 엔화를 빌려 투자하며, 예를 들어 브라질 채권에 투자하면 환율 변동이 없을 경우 10%의 추가 이익을 얻을 수 있습니다.

 역사적 배경

저금리 환경 속에서 일본인들은 달러 자산을 사기 시작했고, 개인 투자자도 해외 투자를 하게 되었습니다.

이 모든 투자 행위는 일본에서의 캐리 트레이드를 의미하며, 기회 비용이 0%인 상황을 반영합니다.

 

💰부채와 자산 관리의 이해

 부채와 자산의 관계

 자신의 부채가 0%인 경우 해당 자금을 일본에 투자하면 이자율이 0%가 됩니다.

환율 변동이 투자 성과에 중요한 영향을 미치는 만큼, 환율이 나쁘게 변하지 않도록 주의해야 합니다.

 환율 변동관리

 한국에 있는 개인도 해외 투자, 예를 들어 브라질 채권에 10%의 금리를 활용하고 원화로 3%의 비용이 드는 경우, 7%의 이익을 얻을 수 있습니다.

상대적 우위를 고려할 때, 개인은 자국에서 저렴하게 자금을 빌릴 수 있는 조건을 바탕으로 투자 결정을 내립니다.

 

선물 거래와 달러엔 거래 이해하기

 선물 거래

 약속하듯이, 거래일과 미래의 인도 날짜가 있는 선물 거래가 진행됩니다.

예를 들어, 1달러가 100엔일 때, 달러와 엔화를 어떻게 교환할지를 고민하는 과정이 중요합니다. 미래에 달러 수요가 높아질지 낮아질지 결정하며, 이는 수요와 공급에 따라 달라집니다.

 

 이자율 차이

 달러와 엔화의 이자율 차이에 따라 1년 후의 구매가 결정되는 계약도 고려해야 합니다.

결국, 오늘과 미래의 거래를 비교하면서 정확한 예측이 필요하다는 것을 이해해야 합니다.

 

 ️💰금과 통화 트레이드의 원리 설명

 금 보유의 비효율성

 금 보유의 즐거움은 사실상 없으며 비용이 드는 것만큼 도움이 안 되는 자산이 항상 비쌉니다.

환율과 이자율을 고려할 때 원화 이자율이 높아, 따라서 예탁증서나 외화 상품을 거래해야 합니다.

 

 선물 계약

선물 계약의 경우, 서로 믿을 수 있는 상대방과 진행해야 하며 이 과정에서 통화량 증가를 경험할 수 있습니다.

그러나 선물 시장에서 마지막 구매자는 리스크를 지고 결국 현물에서 매도해야 하기에, 통화량 변동을 알기 어려워집니다.

 

캐리 트레이드의 복잡한 특성과 장기적 투자

 복잡한 특성

 캐리 트레이드는 단순히 외환 시장에서의 차입과 관련되어 있으며, 전체적인 통화량 변화를 반영하기 때문에 계산하기 어렵습니다.

도이츠가 발표한 20조 달러라는 숫자는 명확한 수치가 아니며, 상당한 가정을 바탕으로 이루어진 계산입니다.

 

 장기적 투자

 달러 엔 롱 포지션을 취하는 것은 캐리 트레이드를 통해 장기적으로 수익을 내기 위한 전략으로, 이는 평균적으로 10년 이상을 염두에 두고 있습니다.

예상치 못한 시장 변동이 발생하면 큰 손실로 이어질 위험이 있습니다.

 

📈엔 캐리 트레이드의 장기적 영향과 단기 거래

 장기적 영향

 현재 시장에서 장기적인 엔 캐리 트레이드가 언와인드 되고 있으며, 달러 롱 또는 숏 스퀴즈의 영향을 미치는 단기적 요인도 존재합니다.

기계 트레이딩의 비율이 높아지면서 외환 시장의 거래량이 변화하고 있으며, 이로 인해 리스크에 대한 새로운 관점이 필요합니다.

 

 단기적 요인

단기적인 거래를 통해 작은 수익을 추구하기보다는 장기적인 관점을 가지고 투자하는 것이 중요하다는 점을 강조해야 합니다.

특히 원 캐리 트레이드와 관련하여 미국 주식 투자 시, 환율의 변동성을 감안해야 합니다.

 

선물 거래를 통한 환율 헤지 방법

 포워드 계약

포워드 계약을 통해 달러를 저렴하게 파는 방법에 대해 설명합니다.

5%의 이자율을 가진 포드 달러와 원하는 3%의 이자율을 비교하며, 2% 더 싸게 거래할 수 있음을 강조합니다.

환율에 대한 헤지를 통해 미래의 환율 변동에 대한 걱정을 덜 수 있다고 말하며, 비트코인과 애플 주가에만 집중하면 된다고 덧붙입니다.

 

현물 거래의 비효율성과 파생상품의 중요성

 현물 거래의 한계

 원유, 금, 주식 등 현물 거래는 시간이 지나면 비효율 해집니다.

대부분 사람들은 주식을 구매하며 소유하기보다는 되파는 것이 일반적입니다. 이에 따라 현물 거래는 필요성이 감소하고, 결국 파생상품으로 대체될 수밖에 없습니다.

 

 파생상품의 효율성

 일본 시장은 이자율이 낮고, 선물 거래가 자유로워 그만큼 효율적인 거래가 가능합니다.

결과적으로, 일본은 금융 시장에서 매우 강력한 위치를 차지하고 있으며, 모든 거래가 촘촘히 이루어집니다.

 

 ️💹캐리 트레이드의 장점과 환 헤지에 대한 설명

 거래 비용

거래 비용이 거의 들지 않기 때문에, 브라질, 콩고, 아프리카, 북극에 있는 사람들도 캐리 트레이드를 할 수 있습니다.

예전 일본의 영향력이 약해졌지만, 20~30년 전에는 더 강했으며, 한국 사람이 브라질 채권에 투자할 때는 환율 변동을 신경 써야 합니다.

 리스크 조절

 브라질 채권을 사면서 원/엔으로 포워드 거래를 하면 더 좋은 리스크 조절을 할 수 있습니다.

한국의 서학 개미들은 일반적으로 환 해지를 하지 않으며, 이는 주식의 변동성이 더 크기 때문이고, 채권은 상대적으로 변동성이 적어 해지를 고려하게 됩니다.

 

주식과 외환 해지의 복잡한 관계

 주식 투자와 외환 해지

주식 투자에서 10%의 수익을 이야기할 수 있지만, 사실 2~3%의 캐리 트레이드가 더 큰 수익을 가져올 수 있습니다.

예를 들어, 미국인이 일본 국채에 5% 투자하고 해지할 경우, 외환에서 5% 이익을 얻습니다. 그러나 만약 미국 주식인 애플을 2% 올랐다면, 순 이익은 3%가 됩니다.

 일본 주식 투자자

일본 주식 투자자들도 대부분 해지를 통해 손실을 방지하며, 이로 인해 일본에 외국인 자금이 많이 유입되는 상황에서도 엔화가 약세가 되는 현상이 발생합니다.

 

 환율과 이자율의 복잡한 관계 설명

 이자율과 환율의 상관관계

 이자율이 다르기 때문에 각 나라의 환율 관계가 복잡해집니다.

일반적으로 이자율이 높은 나라가 강세로 여겨지나, 물가 상승이 이자율에 영향을 미칠 수 있어, 물가가 높은 나라의 환율은 약세로 갈 가능성이 크습니다.

 환율 예측

환율 예측은 물가와 이자율의 상관관계에 따라 달라집니다.

예를 들어, 아르헨티나의 물가가 급격히 올라가면 환율이 절하되는 현상이 발생할 수 있습니다.

 

환율과 캐리 트레이드 이론의 개요

 선물환율과 현물환율

선물환율과 현물환율은 다르며, 선물환율은 현재 결정된 값으로 1년 후 현물환율은 모르기 때문에 예측이 필요합니다.

경제학자들은 선물환율이 예측치에 가깝다고 분석하며, 실제로 연구한 결과 현물환율이 더 신뢰성이 높다는 것을 나타내고 있습니다.

 이자율 차이의 이익

이자율 차이가 있는 경우, 낮은 이자율의 통화가 비쌀 수 있으므로 캐리 트레이드를 통해 이익을 얻을 수 있습니다.

따라서, 환율이 떨어지면 투자하는 것이나 자산 거래가 같아지므로 전략적 판단이 요구됩니다.

 

투자의 리스크와 전략에 대한 이해

 리스크 테이킹

 투자를 할 때 리스크 테이킹이 중요하며, 국채 대신 기업에 투자함으로써 추가적인 신용 리스크를 감수해야 합니다.

잘못된 결과는 있을 수 있지만, 잘못된 투자는 없으니 투자하는 것이 무엇인지 반드시 이해해야 합니다.

 선물 거래 선물

 거래는 상대적으로 간단하며, 수수료가 적고 많은 사람들이 쉽게 투자할 수 있는 환경이 조성되어 있습니다.

특정 투자에서 방향만 맞춘다면 수익을 얻을 가능성이 높으며, 예를 들어 삼성전자의 옵션 거래도 그런 전략에 포함됩니다.

 

📉옵션 거래의 이해와 투자 리스크

 옵션 거래의 복잡성

 복잡하게 옵션을 만들면 기댓값이 낮아질 수 있으며, 개인이 옵션을 구매하는 경우는 거의 없습니다.

개인은 옵션을 판매하여 리스크를 감수하며, 그러한 상황에서 자신의 가능성을 판단해야 합니다.

 투자와 투기

투자와 투기는 서로 다르지 않으며, 본인이 맞지 않으면 절대 돈을 벌 수 없다는 것을 인지해야 합니다.

리스크를 잘 파악한 후, 캐리 트레이드와 같은 전략을 시간과의 싸움으로 이해하고, 자신의 리스크를 관리할 필요가 있습니다.

 

 📉리스크 없는 투자, 불안감이 컸던 상황

 리스크와 불안감

 리스크를 지지 않고는 돈을 벌 수 없다는 것이 사실이며, 일본은 현재 보수적인 금리 정책을 유지하고 있지만 금리를 올릴 것으로 보입니다.

장기적으로 생각할 때, 엔 캐리 트레이드는 여전히 불안감을 증대시키고 있으며, 이런 과정에서 달러는 점점 등락이 심해지는 경향을 보입니다.

 시장 심리

시장에서는 탐욕과 공포가 작용하고 있으며, 불안감이 조성되면 스탑 로스가 이어져 투자자의 심리를 흔든다.

안전한 투자는 없으며, 모든 투자는 리스크가 따르므로 리스크를 이해하고 투자해야 합니다.

 

 📉자산 거품과 이자율의 상관관계

 자산 거품

많은 사람들이 증시가 상승하자 거품이 형성되었다고 보고 있으며, 이는 결국 큰 폭으로 하락하게 됩니다.

특히 엔 캐리 트레이드는 오랜 시간 동안 이자율이 낮은 상황에서 발생하여 더욱 위험하게 여겨집니다.

 이자율과 환율

미국 주식시장의 거품이 빠지는 현상과 다른 자산의 불안함을 연결 지을 수 있으며, 이는 미국의 10년짜리 이자율에 크게 의존합니다.

소비자 행동이나 중동 원유 시세처럼 사회적 요인이 이자율에 영향을 미치며, 이로 인해 환율과 다른 이자율도 함께 움직입니다.

 

 📈금융 시장에 대한 개인적인 관점과 투자 전략

 개인적인 관점

아침에 일어나면 미국 10년짜리 이자율을 확인하며 이자율 변동에 대해 깊이 생각합니다.

이자율이 급등하거나 연준 의장의 결정과 시장 간에 불일치가 생길 때 의문을 품는 것이 자연스러운 과정입니다.

 자신의 판단

 투자를 할 때는 남의 의견을 기준으로 하여 결정을 내리기보다 자신의 판단에 따라야 합니다.

대부분의 금융 상품은 변화가 있지만, 그 속에서 자신의 확신을 가지고 투자하는 것이 중요합니다.

 

📊캐리 트레이드와 금융 시장의 복잡성

 캐리 트레이드의 편리성

캐리 트레이드를 하는 것이 얼마나 편한지 설명하지만, 그 규모를 판단하기가 어려워 어마어마한 거래량이 이미 가격에 반영되었을 것으로 생각하게 됩니다.

 

 시장의 복잡성

사람들의 움직임을 분석하고, 금융 시장에서 똑똑한 사람들이 바보의 주머니에서 돈을 옮기는 과정을 언급하며, 결국 모든 것이 시장에 반영된다고 강조합니다. 특히 파생 상품에서 큰 손들의 움직임이 중요하다고 말하며, 일본 은행의 대출에 대한 의문을 제기합니다.

 

이와 같은 설명을 통해 엔 캐리 트레이드의 기본 개념, 장기적 투자 전략, 리스크 관리, 그리고 파생상품의 중요성을 이해할 수 있습니다. 또한, 이자율과 환율의 복잡한 관계와 시장의 변동성을 고려하여 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다.